万达电影并购传奇影业：中国影业国际化战略新里程碑

万达电影并购传奇影业：中国影业国际化战略新里程碑

2016年1月，万达集团以35亿美元现金收购美国传奇影业100%股权，创下当时中国企业在海外文化产业并购的最高纪录。这一事件不仅是中国电影产业全球化布局的标志性节点，更折射出文化资本跨国流动的新趋势。

一、并购背后的战略逻辑

万达作为全球最大院线运营商，并购传奇影业的核心目标是打通电影产业链上下游资源。传奇影业手握《蝙蝠侠》《盗梦空间》《侏罗纪世界》等顶级IP库，其制作的影片在全球累计票房超120亿美元。通过并购，万达直接获得好莱坞成熟的内容生产能力，弥补了国内企业在创意开发端的短板。

此次交易正值中国文化产业政策红利期。国务院《文化产业振兴规划》和“一带一路”倡议为企业跨国并购提供了政策支持，万达借此加速向“全球文化娱乐巨头”转型。数据显示，并购后万达影视年收入跃居全球电影企业榜首，国际化版图覆盖制片、发行、放映全链条。

二、产业升级的双向赋能

并购带来的协同效应显著：一方面，传奇影业通过万达院线1.3万块银幕迅速打开中国市场，《魔兽》《长城》等影片实现中美市场同步渗透；万达借助传奇的制作经验推动国产电影工业化升级，《流浪地球》等作品验证了技术嫁接的可能性。

这种“资本+内容”的融合模式创造了新价值空间。2016-2019年间，万达影视板块海外收入占比从12%提升至37%，传奇出品的《哥斯拉2》等影片在中国市场贡献超25%的全球票房。

三、跨国并购的镜鉴启示

案例也暴露了文化企业出海的风险边界。并购后三年内，传奇影业累计亏损达58亿元，暴露出估值溢价过高、IP开发周期错配等问题。中美影视工业体系差异导致管理整合难度超出预期，最终促使万达在2024年调整股权结构，转向更灵活的合作模式。

尽管如此，该案例仍具里程碑意义：它验证了中国资本通过跨国并购获取核心文化资产的可行性，为后续阅文集团收购新丽传媒、腾讯入股环球音乐等交易提供了参照范式。当前中国文化产业出海已从单一内容输出，升级为“资本+技术+标准”的系统性能力输出，这或许才是并购传奇影业更深层的战略价值。

这场历时八年的跨国并购实验，既展现了中国文化资本参与全球竞争的决心，也揭示了产业升级必须跨越的鸿沟。当王健林在2024年清空传奇影业股权时，这不应被视为退却，而是中国企业在国际化进程中从规模扩张转向质量深耕的必然进化。